Articles de cette page

Bienvenue dans la récession!

 Bienvenue dans la récession!

23/10/2008

Expliquer en détails le pourquoi de la crise financière serait sans doute long et fastidieux, mais je tenais à poster un article sur celle-ci. J'ai trouvé sur LeMonde.fr un schéma qui représente bien le pourquoi de la récession:

En complément de ce schéma, je vais tenter de faire un petit résumé rapide concernant les causes de la crise.
Le système bancaire américain est très différent des modèles asiatiques ou européens, il est beaucoup moins réglementé. Ainsi les banques américaines ont toujours pu prêter beaucoup plus librement qu'ailleurs.
C'est d'ailleurs pour cette raison qu'il est courant d'entendre dire que les États-Unis vivent à crédit et qu'ils financent leur croissance par la dette(entre autres raisons, puisqu'on ne parle ici que de la dette des ménages alors qu'il faut aussi prendre en compte la dette publique, la dette des entreprises, la dette non financière et la dette financière intérieure et étrangère ainsi que le déficit de la balance des paiements courants et l’évolution de la position extérieure nette officielle). Bref, les américains sont très endettés.
Mais revenons au problème de la dette des ménages. Alors qu'en Europe ou en Asie un emprunt nécessite des garanties de paiements relativement importantes, celles demandées aux ménages américains (lorsqu'elles le sont!) apparaissent ridicules. Ainsi des millions de familles ont pu prendre une hypothèque pour acheter une maison par exemple.
Pendant les vingt dernières années, ce système a relativement bien fonctionné (soyons honnêtes, il a très bien fonctionné!) puisque la croissance était au rendez-vous, les taux d'emprunts relativement bas (plus élevé pour les pauvres quand même) et les prix de l'immobilier montaient sans cesse. Une famille à revenu modéré pouvait donc se voir octroyer des prêts sans que la banque prenne de grands risques (tant que la conjoncture restait la même, voila le hic!) puisque le peu de cessations de paiements étaient largement remboursées par les revenus des autres prêts aux familles très modestes. On appelle ces prêts immobiliers à risque des "subprimes".

Comme vous le savez sans doute, les banques à chartes sont contrôlées par des actionnaires qui exigent d'importants taux de rendements. C'est d'ailleurs une des raisons qui a poussé les banques américaines à mener une politique de crédit aussi agressive! Mais c'est aussi du fait de l'appétit important des investisseurs que les banques ont mis en place des systèmes de  titrisation des créances des emprunteurs. En gros, cela permet aux banques de transformer les créances des emprunteurs en titres négociables à la bourse. D’une part, les banques prennent moins de risques qui sont reportés sur les acheteurs et de l’autre elles augmentent leurs flux de trésoreries à court terme ce qui est positif pour les actionnaires.

 

Ca vous paraît un peu brouillé ? Voici un exemple :

 

Bob et sa femme souhaitent acheter une maison en banlieue de COINPERDU. Bob distribue des journaux et ne devrait théoriquement pas se voir octroyer un prêt. Toutefois, la banque ABC accepte que le couple se surendettent et leur prête 96 500$ à un taux périodique annuel de 9,8% sur 20ans. Bob devra donc verser 918$ par mois, ce dont il est à peine capable. La banque ABC récupérera plus de 220 000$ au bout de vingt ans (à actualiser!). La banque ABC préfère toutefois titriser la créance de Bob et la mettre sur les marchés boursiers pour 130 000$(sans que cela ne touche Bob). Un investisseur XYZ (une entreprise qui dispose de liquidités ou une autre banque par exemple) va donc acheter la créance de Bob qui est assurée grâce à l’hypothèque sur sa maison à 96 500$. Et les investisseurs vont eux-mêmes revendre ce titre lorsqu’ils auront besoins de liquidités, etc. Ces titres étaient considérés comme « liquides » par les investisseurs puisqu’ils pouvaient s’échanger très facilement contre du cash sans perte de valeur significative.

Voici pour la situation jusqu’en 2006.

La crise des subprimes(CDS), qui a débuté en février 2007, a fait exploser en morceaux cette danse à hauts risques américaine. Sans rentrer dans les détails, on s'est aperçu (grâce à HSBC) que les emprunteurs n'étaient tout simplement plus capables de rembourser.

Bob et sa femme n’arrivent pas à joindre les deux bouts (Bob avait pris un Hummer à crédit aussi !) et ils ne font plus leurs versements mensuels à la banque qui décide de saisir leur maison et la mettre en vente. Prise individuellement, cette situation n’est pas problématique pour l’investisseur XYZ  puisque la vente de la maison remboursera une grosse partie de son investissement. Mais multipliée par les dizaines de milliers de Bobs (ils sont beaucoup !), la situation devient dramatique puisqu’il y a beaucoup de maisons à vendre et que les prix de l’immobilier chutent!

 

C’est le début de la crise. Les prix chutant, les investisseurs exigent que les taux augmentent pour prendre en compte le risque qui augmente lui aussi (oui, oui, c’est légal! Ce sont des taux variables!). De plus en plus de ménages sont incapables de rembourser, se font saisir leur maison, aggravant la crise de l’immobilier, etc. On rentre dans un cycle infernal.

Certains ménages décident même que leur maison a tellement perdu de sa valeur qu’ils n’ont plus intérêt à payer l’hypothèque et préfèrent se la faire saisir par la banque.

Les titres de créances ne valent plus rien ! Les banques américaines comme étrangères qui ont acheté des subprimes se retrouvent avec des actifs ayant perdu toute valeur! Pour limiter la casse, les banques essaient d’emprunter mais elles refusent de se prêter de l’argent entre elles : Qui sait quels actifs pourris la banque A pourrait  cacher à la banque B ? La méfiance est de mise et il en résulte une asphyxie des institutions bancaires qui ne peuvent plus continuer à prêter de l’argent aux ménages. Les banques accusent donc des pertes colossales qui vont créer la panique sur le marché financier : On passe d’une crise bancaire à un krach boursier !

IMPACT POUR LA SPHÈRE FINANCIÈRE : Les grandes banques d’investissements sont menacées de faillites les unes après les autres. La plupart ont investit massivement dans les subprimes et accusent des pertes colossales. Lehman Brothers fait même faillite ! Le monde financier étant extrêmement dépendant de ses différents acteurs, la crise se répercute à la vitesse grand V. La confiance n’est plus là, les investisseurs sont dans l’angoisse et la bourse fait du yoyo en fonction des décisions d’intervention politique ou des annonces de faillites/mauvaises prévisions.

 

IMPACT POUR L’ÉCONOMIE RÉELLE : Moins d’investisseurs=moins de cash à investir dans l’entreprise ! Les très mauvaises perspectives de croissance entrainent la méfiance des entreprises qui se refusent à embaucher pour l’instant (augmentation du chômage) ou procèdent carrément à des licenciements. Cumulé avec les faillites, la consommation générale et le pouvoir d’achat baisse, on rentre dans un cercle infernal : Bienvenue dans la récession !

 

Pour info, ne vous inquiétez pas outre mesure pour vos économies à la banque : les États  privilégient le sauvetage des banques de dépôts et garantissent vos économies jusqu’à un certain plafond (en France 70 000€).

 

Je voulais faire un court résumé, j’ai écrit un roman. Que voulez-vous, c’est si simple de s’enflammer lorsqu’on est passionné !

 

 

Tags :

Catégorie : Actualités